Чистая прибыль Московской биржи за 2025 год сократилась на 25%, достигнув 59,4 млрд рублей, что стало значимым снижением по сравнению с прошлогодним показателем в 79,3 млрд рублей. Основным фактором, повлиявшим на этот результат, стало резкое сокращение процентных доходов биржи — они упали на 39%, до 50 млрд рублей. Данный спад напрямую связан с изменениями ключевой ставки Центрального банка, которая в течение года снизилась с рекордных 21% до 16% годовых.
По словам начальника аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олега Абелева, динамика процентных доходов выглядит как настоящий обвал. Особенно заметным он стал в III квартале, когда ставка активно снижалась: в этот период доходы биржи по процентным операциям рухнули на 44% год к году. Такое падение напрямую отражается на доходности размещения средств клиентов как на депозитах, так и по операциям РЕПО. Параллельно с этим часть клиентов начала выводить средства и направлять их в более доходные инструменты, что также усилило давление на прибыльность.
Инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин считает, что снижение чистой прибыли биржи было ожидаемым событием. «Рекордно высокие ставки в экономике, бенефициаром которых являлась Мосбиржа с аномально высокими процентными доходами, не могли длиться вечно. Это нормализация доходов после сверхприбылей», — поясняет он. Абелев, в свою очередь, отмечает, что падение прибыли является индикатором глубокой структурной перестройки бизнеса биржи. Годы аномально высокой ключевой ставки сменила новая экономическая реальность, требующая переориентации стратегии доходов.
Сейчас инвесторы все больше фокусируются на комиссионных доходах — классическом источнике прибыли биржи, отражающем доходы от основной деятельности. В 2025 году комиссионные доходы Мосбиржи выросли на 25%, до 79 млрд рублей. Однако, как отмечает старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Артем Перминов, этот рост пока не способен компенсировать резкое падение чистых процентных доходов. При этом операционные расходы биржи продолжают увеличиваться — в прошлом году они выросли на 13%, почти до 52 млрд рублей. Снижение расходов на персонал (с 25 млрд до 22,7 млрд) не смогло компенсировать увеличение затрат на амортизацию и обслуживание основных средств (с 7,9 млрд до 11 млрд) и расходы на рекламу и маркетинг (с 6 млрд до 9,9 млрд).
Несмотря на снижение прибыли, наблюдательный совет биржи рекомендовал акционерам распределить 75% чистой прибыли в виде дивидендов. Такое решение демонстрирует готовность биржи поддерживать стабильность выплат для инвесторов даже в условиях экономической турбулентности.
Аналитики также отмечают влияние внешних факторов на финансовые показатели. В 2024 году Мосбиржа попала под американские санкции, что привело к остановке биржевых торгов долларом и евро. По мнению начальника инвестиционного консультирования ИК «Велес Капитал» Дмитрия Сергеева, биржа успешно адаптировалась к новым условиям, в том числе развивая возможность торгов юанем. С этой оценкой соглашается и начальник аналитического департамента «Цифра брокера» Наталия Пырьева.
Снижение ключевой ставки, которое будет продолжаться, по мнению экспертов, окажет давление на процентные доходы биржи, но одновременно может стимулировать рост фондового рынка и активность инвесторов, увеличивая доходы от комиссий и торговой активности. Аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов отмечает, что ослабление привлекательности депозитов открывает новые возможности для развития рынка ценных бумаг.
Московская биржа планирует развивать несколько направлений своей деятельности. Одним из них станет активизация первичных размещений акций (IPO) и последующих предложений (SPO), по прогнозам, в 2026 году на рынке может состояться до 20 таких размещений. Также биржа намерена расширять линейку производных продуктов на акции, сырьевые товары и криптовалюту. Дополнительным источником дохода может стать монетизация новых сервисов и платформ, ориентированных на институциональных и розничных инвесторов.
