Аналитики инвестиционной компании «БКС Мир инвестиций» представили стратегию по российскому фондовому рынку на четвёртый квартал 2025 года, в которой улучшили свой прогноз с нейтрального до позитивного. Такой пересмотр вызван сочетанием нескольких факторов: недавними распродажами, потенциалом восстановления, опытом зарубежных рынков в условиях цикла снижения высоких процентных ставок и сохраняющимся дисконтом на российские активы. Всё это, по мнению аналитиков, открывает перед инвесторами новые возможности в оставшиеся месяцы 2025 года.

Потенциал роста: цели и сценарии Ключевой ориентир по индексу Мосбиржи (IMOEX) до конца текущего года составляет 3060 пунктов. В случае реализации позитивного сценария возможен рост до 3400–3500 пунктов. Целевая отметка на ближайшие 12 месяцев также осталась без изменений — 3500 пунктов, что соответствует потенциальному росту индекса на 23% без учёта дивидендов и на 30% с учётом дивидендной доходности.

Одним из главных драйверов роста эксперты называют снижение ключевой ставки Банком России, первое решение о котором было принято 6 июня 2025 года. С этого момента индекс Мосбиржи вырос менее чем на 2%, что, по мнению аналитиков, не отражает весь потенциал рынка. В зарубежной практике подобное снижение ставки в странах с двузначными процентными значениями приводило к росту фондовых индексов на 10% в течение полугода. Следовательно, у российского рынка ещё есть пространство для уверенного роста до конца года.

Дешёвый рынок: аргументы в пользу недооценки Российские акции по-прежнему торгуются с существенным дисконтом по сравнению с историческими уровнями. Прогнозируемое соотношение цена/прибыль (P/E) индекса Мосбиржи составляет 4,3x на 12 месяцев вперёд, в то время как среднее историческое значение — около 6,1x. Таким образом, рынок торгуется с дисконтом порядка 30%, что делает его привлекательным для долгосрочных инвесторов.

Такой уровень недооценённости создаёт потенциал для сокращения дисконта, особенно на фоне смягчения денежно-кредитной политики и роста корпоративных прибылей. При этом эксперты подчёркивают, что в текущих условиях особенно важно придерживаться выборочного подхода — инвестировать в качественные активы с устойчивыми фундаментальными показателями и низкой подверженностью внешним шокам.

Отрасли-лидеры и фавориты В числе секторов с наибольшим потенциалом роста в четвёртом квартале аналитики выделяют:

Ретейл и потребительский сектор, как реакцию на восстановление спроса и адаптацию компаний к новым экономическим условиям.

Строительство, где сохраняется устойчивый спрос на жильё и продолжаются государственные программы поддержки.

Телеком и технологии, несмотря на общее давление на ИТ-сектор, отдельные компании демонстрируют уверенный рост и развитие новых направлений.

Нефтегаз, где сохраняется высокий уровень дивидендных выплат и значительный денежный поток.

Электроэнергетика и финансы, в том числе за счёт стабилизации макроэкономических условий и адаптации к изменению процентных ставок.

Сектора, где аналитики сохраняют нейтральный взгляд, включают металлургию, добывающую промышленность и обрабатывающую промышленность. Негативные ожидания, в свою очередь, сохраняются в отношении транспортного сектора и части ИТ-компаний, на фоне внешних ограничений и снижения рентабельности.

Пример перспективной идеи: ЛУКОЙЛ Одной из наиболее интересных идей четвёртого квартала аналитики называют акции ЛУКОЙЛа. Целевая цена по бумаге — 8500 рублей, что предполагает потенциал роста около 33% в течение года. Компанию выделяют за решение направить значительную часть свободных денежных средств на выкуп акций с последующим погашением квазиказначейского пакета в объёме 76 миллионов акций — это уменьшит общее количество бумаг в обращении на 11%. Одновременно увеличивается база для расчёта дивидендов, что делает бумаги особенно привлекательными с точки зрения доходности.

Риски: что может помешать росту В качестве ключевых рисков аналитики называют геополитическую нестабильность, которая может оказывать влияние на оценку рисков иностранными инвесторами, а также макроэкономические вызовы, включая потенциальное замедление экономики или изменения в бюджетной политике.

На этом фоне «БКС Мир инвестиций» рекомендует инвесторам учитывать возможность волатильности и добавлять в портфель защитные активы, включая золото и другие инструменты, обладающие низкой корреляцией с фондовым рынком.

Российский фондовый рынок в преддверии завершения 2025 года демонстрирует признаки устойчивого восстановления. Комбинация сниженной ключевой ставки, привлекательных ценовых уровней и устойчивых корпоративных отчётностей создаёт фундамент для роста. Однако инвесторам стоит подходить к выбору активов избирательно и помнить о необходимости сбалансированного портфеля.

Вывод аналитиков «БКС Мир инвестиций» ясен: ралли на снижении ставки ещё впереди, и четвёртый квартал может стать временем реализации неотыгранного потенциала рынка.